Grzegorz Zalewski Grzegorz Zalewski
27
BLOG

Nie bardzo różowo

Grzegorz Zalewski Grzegorz Zalewski Polityka Obserwuj notkę 7
Jeśli jakaś inwestycja przynosi roczny zysk w wysokości 80 %, przyjmij w dużym uproszczeniu, że okresowo straty mogą wynieść minimum 30 %. Prosta zasada brzmi, by przy inwestycji spodziewać się relacji 3:1 - 
trzy części zysku na jedną część ryzyka.
Staram się przekazać tę regułę uczestnikom szkoleń, czytelnikom tekstow czy po prostu moim klientom. Nie ma w tym, żadnej złożonej matematyki ot po prostu opieram się na doświadczeniach i obserwacji wielu rodzajów inwestycji - zarówno polskich jak i zagranicznych.
Przy okazji dobrze jest dodać, że chodzi o relację, gdy za daną inwestycją (zwykle funduszem inwestycyjnym, systemem transakcyjnym, programem do zarzązania) stoi naprawdę dobry zarządzający. Przy przeciętnych i słabych może być znacznie, znacznie gorzej.
Minęły blisko trzy miesiące od mojej notki dotyczącej funduszy małych i średnich spółek.
W tym czasie sporo rozmawiałem na ten temat, przedstawiając mój pogląd na rynek, 
który w uproszczeniu brzmiał " to już jest koniec". Niewielu rozmówców przyjmowało 
moją argumentację. Większość żyła w świecie marzeń związanych z imponującymi 
stopami zwrotu. To był ten moment w życiu wielu inwestorów, gdy chciwość dominowała nad strachem - podstawowymi emocjami, rządzącymi spekulacjami na giełdzie. Na nic były próby zwrócenia uwagi na wiele podobieństw z hossą high-tech w 2000 roku i otwieraniem przez TFI "funduszy technologicznych" w samym szczycie. Padało nieśmiertelne 
"przecież teraz jest inaczej". 
A jednak nie jest inaczej. Kilka liczb
Fundusz DWS FIO Top 25 Małych Spółek, dał swoim klientom w 2006 roku zysk w wysokości 87.1%. Do czerwca br. było to ponad 40%. Dziś zyski inwestorów od początku 2007 wynoszą niecałe 4%. W najciekawszej sytuacji są wszyscy ci, którzy weszli na rynek w momencie najbardziej wzmożonych kampanii reklamowych funduszy tego typu i największych oczekiwań. Podam może wyniki za kolejne miesiące od lipca 2007
  • -6.94%
  • -6.8%
  • -0.9%
  • -0.65%
  • -20.54%
Ostatni wynik to listopad - jeszcze się nie zakończył więc może się to zmienić. Na razie jednak wynik przez te kilka miesięcy to -32%. Czy tego oczekiwało wielu inwestorów?
Czy przekonają ich argumenty, że warto trzymać, bo fundusze są dobrą inwestycją w długim terminie?

Traderzy korzystają z pewnej miary ryzyka, gdy próbują ocenić jakąśś inwestycję. Ta miara to tzw. "obsunięcie". Mowi ona ile historycznie najwięcej na wartości dana inwestycja straciła. Przy odpowiednio długiej historii wyników daje pojęcie, co do tego, czego należy się spodziewać. Fundusze małych i średnich spółek są właśnie w trakcie tworzenia swoich obsunięć. Gdy się zakończą będziemy widzieli jak na dłoni ryzyko inwestycji, które do niedawna przynosiły po kilkadziesiąt procent. Na razie pozostaje nam się przyglądać:
  • Millennium FIO MiŚ Spółek -30.6%
  • AIG FIO MiŚ Spółek -28.26%
  • Pioneer MiŚ Spółek Rynku Polskiego FIO -33.4%
  • ING MiŚ Spółek -20.9%
  • PKO/CS Akcji MiŚ Spółek FIO -22.9%
  • PZU Akcji MiŚ Spółek -29.74%
PS. Przy okazji - gdy przekazuję zasady dotyczące testowania systemów inwestycyjnych, podaję również drugą regułe związaną z obsunięciem: "dla własnego bezpieczeństwa przyjmij, że obsunięcie może być 2 razy większe od dotychczasowego"

Felietony na futures.pl "Cieszy mnie, kiedy widzę masowe podejmowanie idiotycznych decyzji inwestycyjnych na podstawie lektury gazet. Inaczej mówiąc, teraz wierzę, że fakt, iż ludzie czytaja takie informacje, przyczyni się do tego, że nadal będę mógł pracować w bardzo rozrywkowym biznesie, jakim jest sprzedawanie opcji ludziom nieświadomym znaczenia przypadku". Nassim N. Taleb "To oni oni wytyczyli granice To oni zbudowali mur To oni podzielili nas To oni patrzą na nas z góry TILT "Pewnie słyszeliście, że z rachunku prawdopodobieństwa wynika, że gdyby milion małp przez miliony lat pisało na milionach maszyn do pisania, to w końcu stworzyłyby dzieła Szekspira. Dzięki internetowi wiemy, że to nieprawda" anonim "Zadanie dziennikarza polega na oddzieleniu ziarna od plew, a potem wydrukowaniu ... plew"Adlai Stevenson "Chcąc wyjaśnić pewne zawiłości dotyczące rynków finansowych, musisz nastawić się na pracę, która nie ma końca" Martin Fridson „Przyjemność nie polega na tym, że nie ma się nic do roboty; polega na tym, że kiedy ma się mnóstwo roboty, nie robi się nic.” Prawo Godwina: Podczas przeciągającej się dyskusji w Internecie, prawdopodobieństwo przyrównania czegoś lub kogoś do nazizmu bądź Hitlera dąży do 1 "Ludzie oferujący informacje, a jest nas coraz więcej, walczą o niezagospodarowane sekundy w życiu innych. Im więcej informacyjnych zaopatrzeniowców, tym mniej sekund użytkownicy mają dla każdego z nich" T.H.Eriksen "Najbardziej wartościowe informacje o branży zdobywamy rozmawiajac z konkurentami spółek, w które zainwestowaliśmy. Menadżerowie spółek mogą rozmawiać bardzo ostrożnie, szczególnie jeśli wiedzą, że posiadamy dużo ich akcji. Konkurenci będę przeważnie mówić o nich bez skrępowania. To tak jak próba dowiedzenia się czegoś o dziewczynie, którą się interesujesz. Jeżeli spytasz o nią jej matkę, z pewnością usłyszysz coś innego, niż usłyszałbyś, gdybyś zapytał jej narzeczonego, z którym własnie zerwała. My chcemy usłyszeć, co ma do powiedzenia były narzeczony". Ralph Wanger -------------- O lustracji: "Kiedy Jeżow likwidował Jagodę, powiedział zebranym członkom GPU, że znany jest mu fakt, iż Jagoda pracował dla Ochrany. Nikt nie zaprotestował: w czasie kiedy istniała Ochrana, Jagoda miał dwanaście lat.[...] Nikt nie wstał i nie powiedział, że dzieci mając do wyboru jazdę na hulajnodze, albo rozmowy z urzędnikami - wolą jednak hulajnogę". "Rozpocząłem swoją działalność pisarską uskrzydlony myślą, że jestem jedynym na świecie konfidentem a rebour. O partyjnych pisałem, że są dwulicowi i że pragną powrotu ustroju kapitalistycznego; o ludziach, którzy mówili źle o Gospodarzu - że są szczerymi demokratami kochającymi Ziutka Słoneczko. [...] Narobiłem im strasznego burdelu: nie połapali się nigdy. Nie moja wina: sami tego chcieli." Marek Hłasko (też podpisywał) --------------- "Prawo w ujęciu demokratycznym polega na tym, że za podstawę równości przyjmuje się liczbę nie wartość. Jeśli się zaś tak ujmuje prawo, to tłum jest z konieczności czynnikiem rozstrzygającym" "Obecnie demagogowie, aby sobie względy ludu pozyskać, doprowadzają za pomocą sądów do wielu konfiskat.[...] Należy jak najbardziej ograniczać procesy o zdradę stanu i za pomocą wysokich grzywien nie dopuszczać do wnoszenia lekkomyslnych oskarżeń. Zazwyczaj bowiem, nie są to ludzie z tłumu, ale możni przeciw którym wnosi się takie oskarżenia". Arystoteles ----------------- WOJNA TO POKÓJ WOLNOŚĆ TO NIEWOLA IGNORANCJA TO SIŁA "Najgorsze w Dwóch Minutach Nienawiści było nie to, iż człowiek czuł się zmuszony do takiego zachowania, ale że nie umiał się wręcz powstrzymać od przyłączenia do zbiorowego obłędu. Już po trzydziestu sekundach udawanie stawało się zbędne." G.Orwell, 1984

Nowości od blogera

Komentarze

Inne tematy w dziale Polityka