Na przykładzie sprzedaży akcji JSW przez ministerstwo skarbu (MSP) warto się zastanowić nad tym jak powinna wyglądać oferta prywatyzacyjna.
Czy akcje JSW należało skierować do inwestorów instytucjonalnych w większej liczbie czy jednak zadowolić inwestorów indywidualnych? Jak wynika z oferty znaczna pula akcji JSW trafiła do drobnych inwestorów. Czy jednak osoby fizyczne nabywcy niewielkich pakietów potrafią w swojej masie faktycznie wycenić wartość spółki JSW? Czy jednak akcje JSW – podobnie jak innych prywatyzowanych firm – powinny trafiać do inwestorów instytucjonalnych? Można sobie wyobrazić sytuację, że dane akcje np. akcje JSW inwestorzy instytucjonalni uważają za wycenione względnie wysoko i ograniczają popyt przy danej cenie, wówczas minister skarbu przesuwa większą liczbę akcji na rzecz oferty skierowanej do inwestorów indywidualnych.
Z punktu widzenia skarbu państwa najważniejsza powinna być sprzedaż po maksymalnie najwyższej cenie. W żaden sposób nie można zakładać, że majątek jak się raz sprzeda taniej (np. dając zarobić drobnym inwestorom) to później będzie łatwej przeprowadzić kolejne oferty (zapewne również zaniżając cenę by inwestor/elektorat mógł zarobić).
Zatem skarb państwa powinien tak przeprowadzać każdą ofertę by maksymalizować wpływy. Jeśli z jakiś względów inwestorzy indywidualni koniecznie chcą zapłacić więcej niż inwestorzy instytucjonalni to trzeba to wykorzystać.
Moim zdaniem akurat oferta sprzedaży akcji JSW przez MSP została przeprowadzona poprawnie. Minister uzyskał możliwie dobrą cenę, np. wyższą niż w sytuacji gdyby liczba akcji JSW dostępna dla indywidualnych inwestorów była mniejsza.
Oferta publiczna nie ma być gwarancja zysku, od tego są inne oferty np. sprzedaży obligacji.
Więcej o ofercie:
www.polandsecurities.com
Inne tematy w dziale Gospodarka
