W USA wprowadzono nowy wskaźnik zdolności fiskalnej – "próg oszczędnościowy"

W USA wprowadzono nowy wskaźnik zdolności fiskalnej – "próg oszczędnościowy"

https://www.nber.org/system/files/working_papers/w34397/w34397.pdf

Co to jest "próg oszczędnościowy" ?

- jest to poziom zadłużenia w stosunku do PKB, powyżej którego rząd musi zwiększyć nadwyżki fiskalne, aby zapewnić bezpieczeństwo zadłużenia. 

To zdolność fiskalna kraju jako maksymalnego stosunku długu do PKB, powyżej którego nadwyżki muszą zacząć rosnąć, aby utrzymać dług publiczny wolny od niespłacalności

 Mierzona tym modelem zdolność fiskalna Stanów Zjednoczonych z realistyczną, nieliniową dynamiką makroekonomiczną, zasadami polityki fiskalnej i pieniężnej oraz cenami aktywów pokazuje, że sytuacja fiskalna jest lepsza niż wynika to z innych modeli, choć nie jest idealna.

Dopóki istnieje pewność co do tego, jak nadwyżki będą zwiększane po przekroczeniu progu długu do PKB, granica zdolności fiskalnej wynosi 189% (174%) PKB, gdy nadwyżki są zwiększane poprzez podwyżki podatków (cięcia wydatków). Niepewność co do rodzaju polityki oszczędnościowej, która zostanie wdrożona, gdy stanie się to konieczne, być może ze względu na cykle wyborcze, drastycznie obniża zdolność fiskalną do poziomu około 120% PKB, poziomów, które Biuro Budżetowe Kongresu przewiduje, że zostaną przekroczone w ciągu najbliższej dekady.

Patrząc w przyszłość, te ramy można zastosować do innych krajów, wydarzeń historycznych i scenariuszy politycznych, oferując systematyczny sposób oceny, ile rządy mogą pożyczyć, zanim korekty fiskalne staną się nieuniknione.

Finanse USA otrzymują premię  za bezpieczeństwo i zyski z „wygody” opartej na pośrednictwie.

„Próg oszczędnościowy” zmienia się w zależności od źródła nadwyżek: cięcia wydatków obniżają inflację i pozwalają na niskie stopy procentowe, podczas gdy podwyżki podatków zniekształcają podaż pracy i podnoszą inflację.

Niepewność co do systemu oszczędnościowego, cięć wydatków lub podwyżek podatków – gwałtownie obniża zdolność fiskalną. Oczekiwany system oszczędnościowy wpływa na ceny aktywów i wyniki makroekonomiczne, nawet gdy relacja długu do PKB jest znacznie poniżej progu.

....