Polska gospodarka na zakręcie? Deficyt obrotów bieżących z rekordowym dołkiem

Saldo rachunku obrotów bieżących za cały 2026 r. sięgnie około -2 proc. PKB - przewidują ekonomiści Erste Banku.

W środę NBP poinformował, że w sierpniu 2026 r. saldo rachunku bieżącego było ujemne i wyniosło 15,4 mld zł. W lipcu deficyt wynosił 8,3 mld zł, a w analogicznym miesiącu 2025 r. saldo rachunku bieżącego było również ujemne i wyniosło 11,3 mld zł.

Ujemne saldo rachunku obrotów bieżących (czyli sytuacji, w której kraj więcej kupuje, sprzedaje usług, wysyła i sprowadza z zagranicy niż z niej zarabia) na poziomie około -2 proc. PKB niesie ze sobą określone wyzwania makroekonomiczne.

---

Jakie zagrożenia wiążą się z głębszym deficytem obrotów bieżących?

1. Presja na osłabienie waluty krajowej:

Trwale ujemny rachunek bieżący oznacza, że z kraju wypływa więcej waluty obcej (np. w ramach płatności za import i surowce) niż do niego napływa z eksportu. W dłuższej perspektywie może to osłabiać kurs rodzimej waluty (złotego), co z kolei napędza tzw. inflację importowaną (droższe towary sprowadzane z zagranicy, w tym paliwa).

2. Wzrost podatności na zewnętrzne wstrząsy

Gdy deficyt rośnie przez drożejące surowce energetyczne (jak wspomniana w raporcie ropa naftowa), gospodarka staje się bardzo wrażliwa na globalne kryzysy surowcowe i geopolityczne.

3.Zależność od kapitału zagranicznego

Deficyt na rachunku bieżącym musi być czymś sfinansowany – albo napływem inwestycji zagranicznych (BEZ), albo zadłużaniem się za granicą. Jeśli napływ stabilnego kapitału spadnie, kraj musi polegać na pożyczkach, co zwiększa ryzyko makroekonomiczne.

4. Sygnał o utracie konkurencyjności (w dłuższym ujęciu)

Choć w tym przypadku dynamika eksportu wciąż rosła (13,2%), to szybszy wzrost importu (15,4%) pokazuje silny popyt wewnętrzny, który „zasysa” towary z zagranicy szybciej, niż polskie firmy sprzedają na zewnątrz. Jeśli dysproporcja się utrzyma, może to osłabić pozycję eksporterów.

---

 Jak to wygląda w Niemczech?

Sytuacja gospodarcza Niemiec jest całkowicie odmienna od polskiej pod tym względem

Trwała i ogromna nadwyżka Niemcy od dziesięcioleci są potęgą eksportową i notują nadwyżkę na rachunku obrotów bieżących (a nie deficyt).

Skala
Nadwyżka rachunku bieżącego Niemiec stabilnie utrzymuje się na wysokich poziomach – w ostatnich latach i w 2026 roku oscyluje zazwyczaj w granicach 4,4% – 4,8% PKB (co rocznie daje setki miliardów euro).

Źródło różnicy
Niemiecka gospodarka opiera się na potężnym, globalnym eksporcie towarów przemysłowych, maszyn, motoryzacji i technologii (nawet pomimo obecnych wyzwań strukturalnych tamtejszego przemysłu i transformacji energetycznej). Dzięki temu Niemcy stale „zarabiają na czysto” w handlu międzynarodowym, podczas gdy kraje rozwijające się lub nadrabiające zaległości inwestycyjne (takie jak Polska) częściej wchodzą w okresy przejściowych deficytów napędzanych silnym wewnętrznym popytem i modernizacją gospodarki.