Osoby dialogu
• FCF (Free Cash Flow)
• DCF (Discounted Cash Flow)
• Zysk
• Podatek
• Majątek
• Nominał
• Dyskonto
• Państwo
• Bank
• Firma
• Ius Operativum
Scena I. Urząd Skarbowy
Przy stole siedzą Zysk i Podatek.
Obaj są zadowoleni.
Zysk
W tym roku wyniosłem milion złotych.
Podatek
A ja pobrałem trzysta tysięcy.
Państwo
Doskonały wynik.
Gospodarka się rozwija.
Do sali wchodzi FCF.
Zmęczony.
FCF
A ja wynoszę minus sto tysięcy.
Zapada cisza.
Podatek
To niemożliwe.
Przecież Zysk ma milion.
FCF
Tak.
Ale pieniądze nie istnieją.
Scena II. Zysk tłumaczy świat
Zysk
Nie rozumiem problemu.
Towar został sprzedany.
Faktura wystawiona.
Przychód istnieje.
FCF
A klient zapłacił?
Zysk
Jeszcze nie.
FCF
A dostawca?
Zysk
Jemu trzeba zapłacić.
FCF
Pracownicy?
Zysk
Również.
FCF
Podatek?
Podatek
Oczywiście.
Natychmiast.
FCF
Czyli wszyscy chcą pieniędzy.
Których jeszcze nie ma.
Scena III. Wchodzi DCF
DCF niesie wielką lunetę.
Patrzy wyłącznie w przyszłość.
DCF
O czym rozmawiacie?
Podatek
O sukcesie gospodarczym.
DCF
A ile wynosi wartość przedsiębiorstwa?
Zysk
Milion zysku.
DCF
Nie pytałem o zysk.
Pytałem o wartość.
Zysk
To nie to samo?
DCF zaczyna się śmiać.
Scena IV. Paradoks pierwszego przedsiębiorcy
Firma
Mam historię.
DCF
Opowiadaj.
Firma
Przez dziesięć lat osiągałem zysk.
Podatek
Płaciłeś podatki?
Firma
Każdego roku.
Podatek
Bardzo dobrze.
Firma
Łącznie zapłaciłem trzy miliony.
Państwo
Wzorowy obywatel.
DCF
A ile wynosi dziś wartość firmy?
Firma
Zero.
Zapada cisza.
Państwo
Jak to zero?
Firma
Technologia się skończyła.
Rynek zniknął.
Przyszłych przepływów nie ma.
DCF
Czyli:
DCF = 0.
Podatek
Ale przecież były zyski.
DCF
Były.
Ale wartość zawsze pochodzi z przyszłości.
Nigdy z przeszłości.
Scena V. Paradoks podatku od majątku
Do sali wchodzi Majątek.
Majątek
Mam jeszcze ciekawszą historię.
DCF
Słuchamy.
Majątek
Ktoś wybudował magazyn.
Podatek
Zapłacił podatek?
Majątek
Tak.
30%.
Podatek
Sprawiedliwie.
Majątek
Ale magazyn generuje przepływy o wartości zdyskontowanej wynoszącej jedynie 5% wartości początkowej.
Dyskonto
To ja.
Podatek
Nie rozumiem.
DCF
Ja rozumiem.
DCF bierze kredę.
Pisze:
100 zł inwestycji
↓
30 zł podatku
↓
wartość bieżąca przepływów = 5 zł
DCF
W takim przypadku efektywny ciężar podatkowy nie wynosi 30%.
Podatek
A ile?
DCF
W relacji do rzeczywistej wartości ekonomicznej?
Kilkaset procent.
Podatek
To niemożliwe.
DCF
Możliwe.
Ponieważ opodatkowałeś nominał.
Nie wartość.
Scena VI. Spór Nominału z Dyskontem
Nominał
Sto złotych to sto złotych.
Dyskonto
Nie.
Nominał
Jak to nie?
Dyskonto
Sto złotych dziś.
I sto złotych za trzydzieści lat.
To nie jest to samo.
Nominał
Liczba jest identyczna.
Dyskonto
Tak samo jak zdjęcie człowieka nie jest człowiekiem.
DCF
Właśnie dlatego istnieję.
Aby przypominać o czasie.
Scena VII. Państwo odkrywa własny paradoks
DCF
A teraz porozmawiajmy o państwie.
Państwo
O mnie?
DCF
Tak.
Masz dodatnie wpływy podatkowe.
Państwo
Oczywiście.
DCF
Masz dodatni PKB.
Państwo
Również.
DCF
A jaka jest wartość zdyskontowana przyszłych przepływów?
Państwo milczy.
DCF
Co z demografią?
Państwo
Problemy.
DCF
Co z zadłużeniem?
Państwo
Rośnie.
DCF
Co z reprodukcją społeczną?
Państwo
Trudny temat.
DCF
Czyli możliwe jest:
PKB rośnie
↓
wpływy podatkowe rosną
↓
a DCF wspólnoty maleje.
Scena VIII. Wchodzi Ius Operativum
Ius Operativum
Od początku słucham.
Podatek
I kto ma rację?
Ja czy DCF?
Ius Operativum
Obaj.
I żaden.
Podatek
To znaczy?
Ius Operativum
Ty patrzysz na aktualizację.
Wskazuje na Podatek.
Ius Operativum
A DCF patrzy na potencjalność.
Wskazuje na DCF.
Ius Operativum
Ty widzisz teraźniejszość.
On widzi przyszłość.
FCF
A ja?
Ius Operativum
Ty widzisz możliwość przejścia od teraźniejszości do przyszłości.
Scena IX. Ostateczny paradoks
DCF
Czy mogę sformułować ostatnią tezę?
Ius Operativum
Proszę.
DCF
Możliwe jest przedsiębiorstwo:
• z dodatnim zyskiem,
• dodatnim podatkiem,
• rosnącym PKB sektora,
którego wartość wynosi zero.
FCF
I możliwe jest państwo:
• z rosnącymi wpływami,
• rosnącym PKB,
którego zdolność reprodukcji maleje.
Podatek
A więc nie jestem miarą zdrowia?
Ius Operativum
Nie.
Jesteś miarą poboru.
PKB
A ja?
Ius Operativum
Jesteś miarą produkcji.
DCF
A wartość?
Ius Operativum
Wartość jest zawsze ukryta w przyszłych możliwościach.
Nie w przeszłych aktualizacjach.
I wtedy FCF, DCF, Podatek i Państwo po raz pierwszy zrozumiały, że można opodatkować zysk, zwiększać PKB i jednocześnie zmniejszać wartość. Ponieważ zysk opisuje to, co się wydarzyło, podczas gdy wartość opisuje to, co jeszcze może się wydarzyć. A między jednym a drugim znajduje się czas, przepływ i zdolność reprodukcji przyszłości.
Komentarze
Pokaż komentarze